[資訊] 中國居民財富佔比下降 金融風險高且續向
國進民退：中國居民財富佔比下降 金融風險高且續向政府集中
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在中共總書記習近平宣布中國脫貧戰勝利之際，中國社科院刊行的《中國國家資產負債
表2020》披露，中國居民的財富佔比較十年前下降2.8個百分點；另外，中國總體金融風
險仍處高位，且有向政府和公共部門集中的趨勢。根據估算，政府部門最終承擔的金融資
產風險為61.3%。
社科院的國家金融與發展實驗室和金融研究所2月底發布被視為「國家賬簿」的《中國國
家資產負債表2020》報告，指中國社會總資產在2019年已增加至1655.6萬億元（人民幣，
下同，摺合約211.87萬億歐元），而同年的社會總負債為980.1萬億元，故社會凈財富為
675.5萬億元，而中國內地居民人均財富約為36.6萬元（摺合約4.68萬歐元）。
報告又指，在社會凈財富中，政府部門財富佔比24%，而居民部門財富佔比則達到76%。但
值得注意的是，以21世紀的前十年與後十年相比，居民的財富佔比下降了2.8個百分點。
為增加居民財富佔比，報告建議推進財富存量改革，大幅減少政府對資源的直接配置，更
多引入市場機制和市場化手段，提高資源分配的效率和效益。
另一方面，根據報告，2019年末中國社會凈財富已經攀升至675.5萬億元，預計2020年將
超過700萬億元，報告稱，這顯示中國四十多年來累積了大量財富，但與此同時，也累積
了不少體制性、結構性的問題和風險，因此官方將防範化解重大風險作為重要任務。
中國宏觀槓桿率方面，截至2020年第三季度，中國達到270.1%，比新興經濟體槓桿率
208.4%高出61.7個百分點。至於金融槓桿率，中國的峰值在2016年年底出現，其後三年間
下降了9.1個百分點，到2019年底，已降至151.3%。不過，中國總體金融風險仍然處在高
位，且有向政府和公共部門集中的態勢。尤其在疫情衝擊下，中國宏觀槓桿率大幅攀升，
中國總體金融風險進一步上升。
報告續稱，金融機構與政府部門風險承擔比重處在前兩位，「考慮到中國金融企業絕大部
分為國有經濟性質，再加上即便是民營金融機構，最終也有一個政府救助問題，因此相關
風險損失最終還是要由政府買單。」以此推算，假定金融機構的八成風險都由政府擔保，
政府部門最終須承擔的金融資產風險達到61.3%。
評論憂風險轉嫁民間網民循報告提質疑
報告又估算，國有企業債務占企業部門債務的比重，從2015年年初的57%上升至2018年年
底的67%。這意味廣義的政府或公共部門承擔的金融風險均達到六成。有關風險會否轉嫁
到市民，備受關注。
北京曾因應疫情而發行一萬億元人特別國債，並大幅增加地方專項債券新增規模，出出席
《中國國家資產負債表2020》研討會的中國國家金融與發展實驗室理事長李揚指出，上述
地方政府債券絕大多數由商業銀行購買，特別是由地方的小銀行購買，也就是說地方政府
的財政風險已經外溢到銀行系統，特別是中小金融機構裡面，使得財政風險和金融風險互
溢性增強。
不少網民更循數據提出質疑，當中，因推特言論而被當局行政拘留及禁止出境近兩年的河
北石家莊網民孫願平發推，指「上世紀70年代薪水為38元/月，發行貨幣總量為700億元；
2020年貨幣發行總量超200萬億元，是70年代的3143倍， 那麼月薪水相應該是：
38x3143=119434元。」孫沒有提及現時的中國月薪，但根據中國招聘網站「智聯招聘」去
年初發表的最新報告，中國平均月薪是8829元人民幣。此外，香港網民則不點名地指出，
中國人口接近14億，當中9億人的月薪在1600元以下 但可以有36萬元人均財富，錢的去向
已是不說自明。之後的標示為「#共曬你的產」
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