[新聞] 風評：中國意外降息的警示
中國人民銀行在昨日下午突然宣布降息，此一動作代表正面訊息是：北京終於加大刺激經
濟的政策，負面訊息則是：中國經濟走緩程度高於外界預期。而在降息後，原來的經濟改
革也要暫時劃上句點。
北京對今年的經濟成長率目標一直是設定在7.5%左右，依照習近平、李克強多次的談話，
強調的是「多一點、少一點」都是可以接受的目標。北京一直不願祭出刺激政策，因為中
國經濟最大的陰霾就是信貸泡沫、影子銀行問題、地方政府債務過高等問題。
不過，經濟成長率由7.5%逐季下降，第3季成長率只有7.3%，迫於壓力，北京也只能逐步
加大、加重刺激手段。年中有小型的「微刺激」，增加地方政府的財政支出，但到10月已
改為加大手筆，一口氣核准了1380億美元的鐵路、機場等公共建設支出。貨幣政策方面，
人行一直採取的是「定向降準」，即只針對某些銀行降低存款準備率，以避免全面性的資
金寬鬆。周五的降息，代表的是原來的堅持已不可為。
這次降息是把貸款基準利率調低0.4個百分點，存款基準利率降0.25個百分點，幅度不算
小，顯然人行最主要的目的是希望藉著降低利率，增加民間投資。因為過去幾次定向降準
效果不彰，銀行新增貸款數量不如預期。
人行這次降息，有可能引發其它後遺症。最明顯的就是中國的房市，過去幾年北京不斷打
房，都無法成其功。今年房市算是降溫了，價跌量縮，但這次降息有可能再度點燃房市之
火。此外，信貸泡沫、影子銀行都可能從降息中得到滋養而捲土重來。
當然，對全球經濟而言，中國開始加大刺激經濟的力道，是一個好消息，人行降息消息才
傳出，全球各地的油價、金價、銅價、股市和商品貨幣就紛紛大幅走高。對市場而言，北
京既然已轉念開始以降息刺激經濟，可預期後續仍會有其它財政手段跟進，甚至可能會再
次降息。
對台灣而言，中國市場占台灣出口的4成，中國經濟走緩當然對台灣經濟有衝擊。因此北
京開始加大刺激經濟，台灣算是能受惠。至於其它可能的後遺症（信貸泡沫、房市泡沫等
），在「保增長」的目標下，也只能暫時不去管，但未來終要為此付出代價。
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房市要回溫了嗎？
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