[轉錄]不願面對的真相==>談8925偉盟(下)
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作者: sgssgs (三花貓) 看板: Stock
標題: 不願面對的真相==>談8925偉盟(下)
時間: Mon Apr 9 00:18:46 2007
四、獨家供應的偉盟
偉盟這家公司，其實是營造業，承包環境工程為主，客戶只有一個，就是政府
包括廢棄物處理廠、衛生下水道、水庫排沙…..業務集中在環境工程。
簡單講，營造業採用完工比例法，確認接到訂單後，未來一兩年內的營收獲利，是可以先
做預測的，這也是營建業獲利的預估方法。
這裡根據公司提供的一些數據，做了簡單的預估
2006 2007f 2008e* 單位：億
工程部門營收 15.3 35 70
PLA部門 2.9 10 20
合計營收 18.2 45 90
稅後EPS預估 0.6(?) 2.6(?) >5(?)
問號部分為預估值，詳細數字以財報為準，08年則是私人的預估…
工程部門的夢，不能讓市場信服，重要的應該是PLA這塊，偉盟在05年虧了一億多，06年
全年出貨三千多噸，又虧了九千萬。不過今年公司表示，因為政策限塑的關係，四月初
PLA接單量已經達到八千多噸，全年大概1.2～1.5萬噸。所以將轉虧為盈，獲利大概四千
多萬。算是苦盡甘來，開始回收多年的投資了
08年、09年，政策限塑還會持續緊縮，所以出貨量仍會持續上升，由於預估今年的產能
利用率只有三成多，所以明後年都不需擴充新產能增提折舊（他們一開始廠蓋那麼大是
怎樣？），隨著利用率提升，毛利率與總獲利都會大幅往上爬。
至於限塑與歐美國家環保政策發展方向的問題，請上Google查詢…
五、結論
假設公司說的話每一句都是真的，而且做得到。
偉盟在PLA這塊，我會給他25倍本益比，因為把塑膠丟在自然環境中，可以在幾個月內回
歸自然，這產品是有夢的，LED、太陽能的本益比也都是三十倍以上。PLA預估今年對EPS
貢獻大概0.25，明年1.5元。
至於工程部門我會給他8倍本益比，今年2.3，明年4元，算是穩定成長。
這樣算出來08年的目標價是69元。
08年的目標價今年算當然要打折，那...你認為現在多少錢比較合理？
提早寫完，因為一直有人寫信丟水球的...下次還是老實點，一篇就寫完...
休息了四天，期待今日的開盤...
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