[閒聊] 歐美資金大竄逃 新台幣匯率跟著韓元
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近日歐美資金大竄逃，且大舉湧入台灣，迫使新台幣匯率升破30元兌1美元，資產與內需
股值得留意布局；CES展與蘋果新產品登場，相關供應鏈電子股也是短線焦點。
文．陳春霖
近一周來熱錢持續向新台幣升破30元大關探路，但日成交量並沒有明顯見到放大的情形，
市場瀰漫著一股央行棄守底線的味道，實則不然，央行是有計畫的策略操作，當然30元似
乎是心理關卡，但緊盯韓元匯率走勢才是最大的底線。匯率的升值，短線看似對台股造成
不小衝擊，尤其引領大盤指數上攻的電子股呈現欲振乏力的態勢，但匯損不是問題，匯率
只要較韓元有競爭力，電子股長線還是看好，然而匯率升破30元，資產與內需會是直接受
惠者，短線值得留意。
美國歐巴馬政府實施第二次量化寬鬆政策(QE2)，以6000億美元投入市場，甚至傳出有可
能祭出第三次，且規模較6000億美元還大。
6000億美元投入市場相當於降息三碼，美元弱勢是肯定的，甚至美元資產也相對縮減；而
歐洲主權債信風暴問題持續延燒，拖累歐盟國家經濟復甦力道，歐元與歐元資產也呈現轉
弱情形，迫使許多賺歐元與美元或擁有歐元與美元資產者憂心，紛紛逃離轉進新興亞洲市
場。
反觀今(2010)年中國大陸與台灣經濟成長率(GDP)都有兩位數的增長幅度，人民幣與新台
幣持續表現強勁升值力道，內部更有升息壓力，成為歐美資金最大覬覦的目標，但中國大
陸有通貨膨脹問題，台灣沒有且又有兩岸經濟合作架構協議(ECFA)的加持，市場預期尚有
升息2碼的空間，這是近日新台幣匯率直逼突破30元關卡的原因。
熱錢將持續湧台
一位本土金融業者代操部門陳姓主管表示，最近接獲很多外資單位的客戶希望變賣美元資
產或將美元部位轉為新台幣的情形，但這牽涉匯率以及向金管會申請等相關法令流程問題
比較複雜，甚至代操績效與費用的計價等都還在評估，其中更有一位額度高達6000萬元部
位的超級客戶，為省去上述的麻煩，建議用人頭戶直接進來，但業者不敢接，怕未來糾紛
與麻煩多。另一位張姓本土法人指出，台灣產業結構70％以上靠外銷，很多企業都是以美
元計價出貨，過去美元強勢時，很多企業將在海外賺得的美元就近進行投資或置產，但隨
著美元走弱或憂心未來持續貶值，近日來都希望將海外賺得美元盡快匯回台灣，避免日後
損失，事實上，最近突然接獲不少上市櫃企業的財務單位代操業務。
法人指出，目前透過各種管道，不管是檯面上或是檯面下歐美資金轉進台灣市場高達1000
億元，當然有些流入股市，有些則直接投資房地產，預估此波歐美熱錢湧台會持續至明
(2011)年上半年。
歐美資金大竄逃，最大受惠者應是台灣，儘管央行極力打擊熱錢或要求盡快投入股市，近
來熱錢部位明顯較前陣子減少，但近日又開始蠢動，且為避免央行的干預，各種名目或五
花八門管道進來台灣的熱錢只有增加沒有減少，且據市場人士表示，大都以歐美資金為主
，當然陸資也有進來卡位的現象，甚至有些以第三地外資身分進來的，造成台灣資本市場
與金融代操相關行業用一句話形容：「歐美錢淹腳目。」單量有接不完的熱況。
今(2010)年以來，美國歐巴馬政府為政策刺激經濟成長，先後祭出兩次的量化寬鬆政策，
迫使美元走弱，國際熱錢不斷湧入亞洲等新興市場，尤以日圓、馬來西亞幣等升值較大，
1至10月平均升幅均達10％以上，新台幣則約在 2.06％，韓元約在1.58％，顯然新台幣與
韓元的升幅相當貼近。
對應韓元 新台幣還會升值
若觀察以5月25日為基期點，11月開始韓元升值幅度波動較大，月初升幅超過10％，月中
時才又拉回到8~9％，12月中曾經縮小至6％以內，月中以後則在8％附近盤整；反觀新台
幣匯率就相對穩定，11月至12月13日之前升幅大致都在5％附近，直至近一周就開始大幅
拉高至7％，乖離線呈現直線下挫的情形(見附圖)，再次拉近與韓元貼近情形。
法人表示，從近日匯率交易量與升值情況看，央行確實有意暫時性放手，回歸市場機制運
作，也就是近日的匯率升值，並沒有出現異常大量熱錢的進來，只是央行盤中不做干預，
僅在收盤前穩住目前市場的預期心理關卡30元，好讓新台幣匯率與各國匯率升貶幅度相當
，尤其是與韓元做比較，也就是說，韓元近1個半月的平均升幅若達7％，新台幣目前僅5
％，等於尚有2％的升幅空間。
為何會有這樣的舉措呢？據法人指出，台灣目前科技產業產值占比高達6成以上，而全球
主要競爭對手就是韓廠，新台幣大幅走升，匯損應該是各廠商避險與財務操作的問題，面
對全球經濟環境壓力與宏觀角度著眼，政府或央行匯率政策與其說是有馬英九或彭淮南底
線，不如說是緊盯韓元走，畢竟共同對抗敵人才是政府政策的主要目標。
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