[請益] 債券的YTM為何假設coupon要再投資

看板CFAiafeFSA作者 (Cote rocks!)時間4年前 (2019/10/15 00:44), 編輯推噓3(3推 0噓 15→)
留言18則, 6人參與, 4年前最新討論串1/1
不確定這版可不可以問fixed income相關的問題， 如果有違反版規再請版主告知，會自刪，謝謝 我在很多教科書上看到債券的YTM的詮釋都有以下假設 1. 持有直到到期，coupon都有收到 2. 收到的coupon要用YTM再投資 我在數學上的理解，YTM只是把未來的現金流折現的淨現值的總和 這和coupon有沒有進行再投資為何會有關係呢？ 打個比方說 我買了face value 100的債券, coupon rate 5%, maturity 兩年, trading at par 第一年末收到5, 第二年末收到105 因為trading at par, YTM也是5% 因為 100 = 5/(1.05) + 105/(1.05^2) 如果我在第一年末把5塊拿去投資一個年收益5%的東西 我在第二年末的cash in flow就不是105而是 105 + 5*1.05 了 這樣說來 我的 YTM 就不是 5% 了 所以我不能理解YTM計算中假設coupon要進行再投資 不懂這個假設的合理性 盼望各位大神能指點迷津 先謝謝大家 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 112.199.147.241 (新加坡) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/CFAiafeFSA/M.1571071469.A.8DF.html
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10/15 00:52, 4年前 , 1F
100*(1.05^2) = 5*(1.05) + 105 這樣寫有比較清楚嗎?
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10/15 00:52, 4年前 , 2F
只是把你那個式子改一下
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10/15 00:56, 4年前 , 3F
既然要求YTM為5% 100*(1.05^2)應該不難理解吧
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10/15 17:26, 4年前 , 4F
再投5%ytm還是5%啊 如果再投利率不同ytm才會變
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推
10/17 13:27, 4年前 , 5F
ytm其實就是債券irr的概念，再投資是irr很重要的問題
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用你的例子來說，如果你把第一年收到的利息5元拿去以
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年利5%再投資，那你的第一年還會有現金流嗎？ 應該是
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沒有的吧；但第二年正如你說的是105+5*1.05，你再把
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這些現金流用1.05^2折現看看？ 會不會剛好就是你現在
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10/17 13:32, 4年前 , 10F
買入價格100元？ 會剛剛好的原因正是因為你把第一期
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10/17 13:32, 4年前 , 11F
的5元做了5%的再投資阿！
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推
10/18 16:50, 4年前 , 12F
提供個人拙見 折現率基本上就是隱含未來以該折現率
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再投資 如此才能獲得相同之折現值 YTM基本上就是債
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10/18 16:50, 4年前 , 14F
券的IRR所以各期現金流量須以YTM再投資折現才是目前
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10/18 16:50, 4年前 , 15F
債券的價格
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10/20 19:12, 4年前 , 16F
謝謝各位先進
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推
11/01 17:49, 4年前 , 17F
你的解釋角度是期未年金終值概念，折現因子用1 / (1+5%) ^
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11/01 17:49, 4年前 , 18F
2，此債券仍是100元，並無衝突。
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