關於結構型商品的資訊
1.結構型商品就是連動式債券
http://www.warrantnet.com.tw/Polaris/composition.web/pageB-1.htm
2.結構型商品目前流行多標地的連結
舉兩個例子
建華證的「八發得利」，也就是連結八檔股票，這八檔股票散佈在電子、金融、傳產等
不同產業類別上，發行期間是三個月。這產品的特色是「下檔風險有限」。
群益證的「五強齊勝」，連動五檔股票都在電子產業，投資期限一年，只要投資組合中
的個股，跌幅在20%以內，可保有本金，並有12%的配息；但如果有個股跌破29.6%，就會
開始侵蝕本金。
其實連結多檔股票，並不等於分散風險，因為這類商品多選擇「表現最差者」計算，因
此連結的標的越多，下跌的風險反而越大。券商表示，透過選擇績優個股，可以規避一
些下檔風險，只要避險等操作得宜，多資產商品的報酬率應該比單一資產的商品還高，
而「連結標的數目越多，報酬應該越高」。
券商指出，這類商品多挑選「股市表現最差」的個股來計算報酬，倘若連結的個股分散
在各產業中，表示個股的「相關性低」，看好未來是「個股齊漲」，如果屆時股市盤勢
是類股輪動快速，則「摃龜」的機會就升高；而集中在單一產業，也就表示看好該產業
的股市前景，假使該產業走弱甚至看壞，當然也就影響績效。
節錄2003/12/15 經濟日報
3.保本型商品 轉向美元計價
證期會開放國內券商承作新台幣或外幣計價、連結國外投資標的本土結構型商品。證券
業者認為，今年券商發行的保本型商品 （PGN）可能就會轉向以美元計價為主，放空型
的結構型商品也會增多。
本土結構型商品邁向「國際化」，對券商來說是一大利多，設計的商品將更多元。今年
起，券商發行的結構型商品可以投資海外商品包括股票、債券以及外幣等；在發行幣別
上，除了新台幣計價以外，也可以外幣計價。
在結構型商品的設計策略上，變化也會增加，特別是放空型的結構型商品。券商表示，
台灣雖然有借券制度，但是市場的成交量很小，因此，避險部位通常只能作多，較難放
空，結構型商品設計也以偏多型的為主；但國外商品沒有放空的限制，因此，放空型的
結構型商品未來將會增多。
節錄2004/01/19 經濟日報
4.結構型商品 連結匯率取消
券商指出，主管機關年初公告結構型商品可連結海外標的包括股權、利率和匯率，但在
中央銀行關切下，近日主管機關已取消券商申請結構型商品連結匯率。
業者評估，國內客戶對連結國外匯率的結構型商品需求本來就比較少，即使央行不開放
券商連結外匯，預料影響應該不會太大。
節錄2004/02/27 經濟日報
5.結構型商品的賦稅問題
櫃臺買賣中心規劃，結構型商品未來課稅方式，將由現行課徵財產交易所得稅，改為課
徵期貨交易稅。市場人士表示，所得稅稅率從6%至40%，但期交稅稅率為千分之1.25，儘
管現金結算時需再課千分之0.25，但兩者加起來仍比所得稅低得多，將有助於吸引廣大
投資人。
業者表示，國內的結構型商品不論承作者為何，均需列為財產交易，其所得均應列為財
產交易所得以課徵所得稅。如果與國外的結構型商品相比，稅賦重了很多，根本沒有競
爭利基。
節錄2003/12/05 經濟日報
有以上可知，只有國內與國外結構型商品的差異，而無結構型商品與連動型債券的差異
keynes
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